Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В январе рост цен значимо ускорился под влиянием разовых факторов. При этом устойчивые показатели текущего роста цен, по оценке Банка России, существенно не изменились. После исчерпания влияния разовых факторов инфляция возобновит снижение.
Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,5–14,5% годовых в 2026 году. Это означает поддержание жестких денежно-кредитных условий. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,5–5,5% в 2026 году. Устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.
В 4к25 текущий рост цен с поправкой на сезонность замедлился в среднем до 3,9% в пересчете на год после 6,5% в 3к25. Аналогичный показатель базовой инфляции в среднем составил 4,7% после 4,1% в предыдущем квартале. Большинство устойчивых показателей инфляции в пересчете на год в последние месяцы сохранялись в диапазоне 4–5%. Годовая инфляция, по оценке на 9 февраля, составила 6,3%.
В конце 2025 года наблюдались очень низкие темпы роста цен на ряд товаров, в первую очередь на плодоовощную продукцию. С учетом этого и отсутствия значимого переноса повышения НДС в цены в декабре, инфляция по итогам 2025 года сложилась ниже октябрьского прогноза Банка России и составила 5,6%. Однако в начале 2026 года влияние этих факторов на динамику цен стало противоположным. Повышение НДС, акцизов, индексация регулируемых цен и тарифов, коррекция цен на плодоовощную продукцию привели к временному, но значительному ускорению текущего роста цен в январе.
Таким образом, наблюдалось некоторое перераспределение инфляции между 2025 и 2026 годами. Но в целом накопленный рост цен с ноября по январь соответствует ожиданиям Банка России. Устойчивая инфляция снизится до 4% во втором полугодии 2026 года. Однако с учетом смещения роста цен с конца прошлого года на начало текущего прогноз инфляции на 2026 год повышен до 4,5–5,5%.
Ключевая ставка Банка России с 16.02.2026 года по 20.03.2026 года
Банк России, на заседании Совета директоров Банка, состоявшемся 13 февраля 2026 года принял решение снизить действовшую до этого времени ключевую ставку на 50 б.п., до 15,50% годовых. Новая ставка будет действовать с 16 февраля 2026 года по 20 марта 2026 года
Ключевая ставка на уровне 16,00% годовых сохранялась начиная с 22 декабря 2026 года по 15 февраля 2026 г., т.е. чуть менее двух месяцев.
Снижение ключевой ставки до 15,50% годовых, принятое Банком России 13 февраля 2026 года обосновано следующим:
Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста уменьшается. По итогам 2025 года рост ВВП сложился по верхней границе октябрьского прогнозного диапазона и составил 1,0%. Хотя рост общей экономической активности в целом за год замедлился, в 4к25 он усилился из-за увеличения потребительского спроса. Это частично могло быть связано с ожиданиями повышения НДС и утилизационного сбора. В ближайшие месяцы рост внутреннего спроса будет более сдержанным. На это также указывают деловые настроения бизнеса.
Напряженность на рынке труда постепенно снижается. По данным опросов, доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, достигла минимального значения с середины 2023 года. Компании планируют более умеренные индексации зарплат в 2026 году по сравнению с 2023–2025 годами. При этом безработица остается на исторических минимумах, а рост зарплат продолжает опережать рост производительности труда.
Денежно-кредитные условия смягчились, но остаются жесткими. Кредитные и депозитные ставки уменьшились, подстраиваясь к уже реализованному смягчению денежно-кредитной политики. Ставки денежного рынка и доходности ОФЗ выросли, но в реальном выражении существенно не изменились. Неценовые условия банковского кредитования по-прежнему жесткие.
Кредитная активность в конце 2025 – начале 2026 года была сдержанной после повышенных темпов роста в осенние месяцы. Склонность домашних хозяйств к сбережению остается высокой.
Проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Основные проинфляционные риски связаны с более длительным отклонением российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста и высокими инфляционными ожиданиями, эффектами от повышения НДС и регулируемых цен, а также с ухудшением условий внешней торговли. Замедление роста мировой экономики в случае усиления торговых противоречий и низкие цены на нефть могут иметь проинфляционные эффекты через динамику курса рубля. Значимым фактором неопределенности остается геополитическая напряженность. Дезинфляционные риски связаны с более значительным замедлением внутреннего спроса.
Устанавливая новую ставку Банк России исходит из объявленных параметров бюджетной политики. На среднесрочном горизонте бюджетная политика будет способствовать замедлению инфляции. Но в случае изменения параметров бюджетной политики может потребоваться корректировка проводимой денежно-кредитной политики.
Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки запланировано на 20 марта 2026 года.. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России — 13:30 по московскому времени.
Динамика ключевой ставки Центрального Банка РФ за 2013 - 2026 годы
Ключевая ставка была заявлена как основной инструмент денежно-кредитной политики с 13 сентября 2013 г. Начиная с этой даты и до конца 2013 года она составляла 5,50% годовых, инфляция по итогу 2013 года составила 6,45%.
В 2014 году ключевая ставка менялась 6 раз, и все в сторону роста. 2014 год Россия завершила с ключевой ставкой ЦБ в размере 17,00%. Резкое повышение ключевой ставки до 17,00% годовых произошло 16 декабря 2014 года. Совет директоров Банка России отметил, что данное решение было обусловлено необходимостью ограничить существенно возросшие в последнее время девальвационные и инфляционные риски. Инфляция по итогу 2014 года составила 11,36%.
2015 год , начавшийся со ставки 17% годовых, продолжился постепенным её снижением. В течении 2015 года произошло 5 изменений ключевой ставки, а самих ставок в течении года было 6. Год завершился с ключевой ставкой в 11,00%. Инфляция по итогу 2015 года составила 12,90%.
В течении января - июня 2016 года Банк России периодически принимал решение сохранить действовавшую с 2015 года ключевую ставку на уровне 11,0 % годовых, с 14 июня - снизил её до 10,50%, а с 19.09.2016 г снизил до - 10,00%. На конец 2016 года ключевая ставка сохранена на уровне 10,00%. Инфляция на конец 2016 года составила - 5,4%.
С начала 2017 года ключевая ставка Банком России сохранялась на уровне 10,00%, а со второго квартала началось её методичное понижение. За 2017 год ключевая ставка менялась 6 раз и снизилась с 10,00% до 7,75 % к концу года. Инфляция в России за 2017 год составила 2,5%.
В начале 2018 года ключевая ставка Банка России составляла 7,75% годовых, с 12.02.2018 года снижена до 7,50%., с 26 марта 2018 года снижена до 7,25% годовых, а с 17.09.2018 года повышена до 7,50%. С 17.12.2018 года ставка вновь повышена до 7,75% и вернулась к ставки, действовавшей в начале года. Ключевая ставка 7,75% будет действовать до 22 марта 2019 года.
С начала 2019 года ставка Банка России составляла 7,75% годовых, с 17 июня 2019 года - 7,50%, с 29 июля 2019 года - 7,25%, с 09.09.2019 - 7,00%, с 28.10.2019 г. - 6,50%, а с 16.12.2019 года - 6,25% и которая пока будет действовать по 07 февраля 2020 года. Динамика ключевой ставки Банка России в 2019 году впечатляет, так как в течении года она сменилась уже шестой раз. Общее понижение за год составило 1,50 п.п.
С начала 2020 года ключевая ставка Банка России составляла 6,25% годовых, а с 10.02.2020 года составляет 6.00%, с 27.04.2020г. - 5,50%, с 22.06.2020 г - 4,50%, а с 27.07.2020 г - 4,25%. Это пятое и последнее за год изменение ставки.
С начала 2021 года ключевая ставка составляла 4,25%, затем повысилась до 4,50 % с 23.03.2021 г., с 26.04.2021 г. была повышена до 5,00%, с 15.06.2021 - до 5,50%, с 26.06.2021 г. - уже 6,5 % годовых, а с 10 сентября ЦБ поднял ставку на 0,25 п. до 6,75%. С 25.10.2021 г ЦБ поднял ставку на 75 б.п., до 7,50% годовых, а с 20.12.2021 вновь поднял ставку до 8,50%. За 2021 год было произведено седь повышений ключевой ставки.
В начале 2022 года действовала ключевая ставка в течении полутора месяцев сохранилась в размере 8,50%, а 14.02.2022 года она повысилась до 9,50%, а уже с 28.02.2022 г резко повысилась до 20,0%. Затем началось её медленное понижение: с 11.04.2022 г снижена до - 17.0%; с 04.05.2022 г. - до 14.0%; 27.05.2022 г - 11,0%; с 14.06.2022 г. - 9,5%; с 25.07.2022 - 8,0% годовых; а с 19.09.2022 г - 7,50%. Это девятое значение ключевой ставки за 2022 год.
С начала 2023 года (по 23.07.2023 года) в течении почти 7 месяцев ключевая ставка не менялась и составляла - 7,50%. С 24.07.2023 г ключевая ставка повышена на 100 б.п., до 8,50% годовых, а на внеочередном заседании резко повышена на 350 п. - до 12,00%, а 15.09.2023 года повышена ещё на 100 п. (до 13%). С 30.10.2023 года ставка повышена сразу на 200 б.п., до 15,00% годовых. Такое резкое повышение ключевой ставки Банк России объяснил следующим: -"Текущее инфляционное давление значительно усилилось и складывается выше ожиданий". 15 декабря 2023 года ставка вновь повышенк до 16% годовых. Это уже 6 ставка в течении 2023 года - и все изменения в сторону роста.
С начала 2024 года и по 28.07.2024 года ключевая ставка составляла - 16,00%, а с 29.07.2024г. по 15.09.2024 г. составляет - 18,00% годовых. С 16 сентября установлена ставка в 19% годовых. С 28 октября и до конца текущего года была установлена и сохранялась самая высокая ключевая ставка с момента её существования - 21,00%.
С начала 2025 года и по 08.06.2025 года эта высокая ключевая ставка в 21% сохранялась, с 09.06.2025 г. снизилась до 20,00% годовых, с 28.07.2025 г. снизилась сразу до 18.00% (на 200 б.п.). С 12 сентября ключевая ставка вновь была снижена до 17.00% годовых, затем 27.10.2025 г. - до 16.50%. А с 22.12.2025 года установлена в размере 16.00% годовых.
С начала 2026 года и по 13.02.2026 года эта достаточно высокая ключевая ставка (16.00%) сохранялась. А с 16.02.2026 года установлена ключевая ставка в размере 15,50%.
Таблица динамики (изменений) ключевой ставки ЦБ РФ за 2013 - 2026 годы
В таблице приводится динамика (изменений) ключевой ставки Банка России с момента её введения, т.е. с 13 сентября 2013 года и по текущий период:
| Период действия ставки | Ключевая ставка Банка России (%) |
|---|---|
| с 16 февраля 2026 года - по 20 марта 2026 года (дата может уточниться) | 15,50 |
| с 22 декабря 2025 года - по 15 февраля 2026 года | 16.00 |
| с 27 октября 2025 года - по 21 декабря 2025 года | 16.50 |
| с 15 сентября 2025 года - по 26 октября 2025 года | 17,00 |
| с 28 июля 2025 года - по 14 сентября 2025 года | 18,00 |
| с 09 июня 2025 года - по 27 июля 2025 года | 20,00 |
| с 28 октября 2024 года - по 08 июня 2025 года | 21,00 |
| с 16 сентября 2024 года - по 27 октября 2024 года | 19,00 |
| с 29 июля 2024 года - по 15 сентября 2024 года | 18,00 |
| с 18 декабря 2023 года - по 28 июля 2024 года | 16,00 |
| с 30 октября - по 17 декабря 2023 года | 15,00 |
| с 18 сентября - по 29 октября 2023 года | 13,00 |
| с 15 августа - по 17 сентября 2023 года | 12,00* |
| с 24 июля 2023 года по 14 августа 2023 года | 8,50 |
| с 19 сентября 2022 г. - 23 июля 2023 года | 7,50 |
| с 25 июля 2022 г. - 18 сентября 2022 года | 8,0 |
| с 14 июня 2022 г. - 24 июля 2022 года | 9,5 |
| с 27 мая 2022 г. - 13 июня 2022 года | 11,0 |
| с 04 мая 2022 г. - 26 мая 2022 года | 14,0 |
| с 11 апреля 2022 г. - 03 мая 2022 года | 17,0 |
| с 28 февраля 2022 г. - 10 апреля 2022 года | 20,0 |
| с 14 февраля 2022 г. - по 27 февраля 2022 года | 9,50 |
| с 20 декабря 2021 г. - по 13 февраля 2022 года | 8,50 |
| с 25 октября 2021 г. - по 19 декабря 2021 года | 7,50 |
| с 13 сентября 2021 г. - по 24 октября 2021 года | 6,75 |
| с 26 июля 2021 г. - по 12 сентября 2021 года | 6,50 |
| с 15 июня 2021 г. - по 25 июля 2021 года. | 5,50 |
| с 26 апреля 2021 г. - по 14 июня 2021 г. | 5,00 |
| с 22 марта 2021 г. - по 25 апреля 2021 г. | 4,50 |
| с 27 июля 2020 г. - по 21 марта 2021 г. | 4,25 |
| с 22 июня 2020 г. - по 26 июля 2020 г. | 4,50 |
| с 27 апреля 2020 г. - по 21 июня 2020 г. | 5,50 |
| с 10 февраля 2020 г. - по 26 апреля 2020 г. | 6,00 |
| с 16 декабря 2019 г. - по 09 февраля 2020 г. | 6,25 |
| с 28 октября 2019 г. - по 15 декабря 2019 г. | 6,50 |
| с 09 сентября 2019 г. - по 27 октября 2019 г. | 7,00 |
| с 29 июля 2019 г. - по 08 сентября 2019 г. | 7,25 |
| с 17 июня 2019 г. - по 28 июля 2019 года | 7,50 |
| с 17 декабря 2018 г. - по 16 июня 2019 года | 7,75 |
| с 17 сентября 2018 г. - по 16 декабря 2018 года | 7,50 |
| с 26 марта 2018 г. - по 16 сентября 2018 года | 7,25 |
| с 12 февраля 2018 г. - по 25 марта 2018 года | 7,50 |
| с 18 декабря 2017 г. - по 11 февраля 2018 года | 7,75 |
| с 30 октября 2017 г. - по 17 декабря 2017 года | 8,25 |
| с 18 сентября 2017 г. - по 29 октября 2017 года | 8,50 |
| с 19 июня 2017 г. - по 17 сентября 2017 года | 9,00 |
| с 02 мая 2017 г. - по 18 июня 2017 года | 9,25 |
| с 27 марта 2017 г. - по 01 мая 2017 года | 9,75 |
| с 19 сентября 2016 г. - по 26 марта 2017 года | 10,00 |
| с 14 июня 2016 г. - по 18 сентября 2016 г. | 10,50 |
| с 03 августа 2015 г. - по 13 июня 2016 г. | 11,00 |
| с 16 июня 2015 г. - по 02 августа 2015 г. | 11,50 |
| с 05 мая 2015 г. - 15 июня 2015 г. | 12,50 |
| с 16 марта 2015 г. по 04 мая 2015 г. | 14,00 |
| с 02 февраля 2015 г. по 15 марта 2015 г. | 15,00 |
| с 16 декабря 2014 г. по 01 февраля 2015 г. | 17,00 |
| с 12 декабря 2014 г.по 15 декабря 2014 г. | 10,50 |
| с 05 ноября 2014 г. по 11 декабря 2014 г. | 9,50 |
| с 28 июля 2014 г. по 04 ноября 2014 г. | 8,00 |
| с 28 апреля 2014 г. по 27 июля 2014 г. | 7,50 |
| с 03 марта 2014 г. по 27 апреля 2014 г. | 7,00 |
| с 14 сентября 2013 г. по 02 марта 2014 г. | 5,50 |
* Внеочередное заседание
Определение и история введения
Ключевая ставка Банка России впервые официально была заявлена как основной инструмент денежно-кредитной политики 13 сентября 2013 года. Тогда, на Совете директоров Банка России было введено новое макроэкономическое понятие - "Ключевая ставка", а так же был изменён и подход к инструментам денежно-кредитной политики.
Именно 13 сентября 2013 года Совет директоров Центрального банка РФ принял историческое решение о реализации комплекса мер по совершенствованию инструментов системы денежно-кредитной политики в рамках перехода к режиму таргетирования инфляции*.
Меры по новой денежно-кредитной политики Банка России включают следующее:
- введение ключевой ставки путём унификации процентных ставок по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности на аукционной основе на срок 1 неделя;
- формирование коридора процентных ставок Банка России и оптимизацию системы инструментов по регулированию ликвидности банковского сектора;
- изменение роли ставки рефинансирования в системе инструментов Банка России.
Банк России объявил ключевой ставкой денежно-кредитной политики процентную ставку по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности на аукционной основе на срок 1 неделя (5,50 процента годовых на 13 сентября 2013 года). Банк России намерен далее использовать ключевую ставку в качестве основного индикатора направленности денежно-кредитной политики, что будет способствовать улучшению понимания субъектами экономики принимаемых Банком России решений.
Ключевая ставка ЦБ РФ - это ставка, устанавливаемая Банком России в целях оказания прямого или опосредованного воздействия на уровень процентных ставок, складывающихся в экономике страны, которое происходит через кредитование Банком России коммерческих банков. То-есть, с её помощью происходит воздействие на экономику, с целью достижения планируемого уровня инфляции.
Регулирование ключевой ставки, как правило, является основным инструментом денежно - кредитной политики Банка России.
Банк России с 1 января 2016 года скорректировал ставку рефинансирования до уровня ключевой ставки, а до этой даты ставка рефинансирования имела второстепенное значение и указывалась на сайте Банка России справочно.
То есть, начиная с 13.09.2013 года и до 01.01.2016 года на сайте Банка России (в разделе основных индикаторов финансового рынка) осуществлялась запись, которая отражала уже новые подходы к системе инструментов денежно-кредитной политики. Запись выглядела так:
- Ключевая ставка, % - 0,00
- Справочно: ставка рефинансирования, % - 0,00.
Важно: Советом Директоров Банка России (от 11.12.2015 г.) установлено, что начиная с 1 января 2016 года:
- значение ставки рефинансирования приравнивается к значению ключевой ставки Банка России, определенному на соответствующую дату и её самостоятельное значение в дальнейшем не устанавливается. Изменение ставки рефинансирования будет происходить одновременно с изменением ключевой ставки Банка России на ту же величину.
- с 1 января 2016 года Правительство Российской Федерации будет использовать ключевую ставку Банка России во всех нормативных актах вместо ставки рефинансирования (о чем Премьер-министром России Д. Медведевым подписано распоряжение).
Итак, установленная сегодня, т.е. с 16.02.2026 г. ключевая ставка Банка России составляет - 15,50%.
Динамику по ставке рефинансирования с 1 января 1992 г. по 13 сентября 2013 г. можно посмотреть здесь
*Таргетирование инфляции – комплекс мер, выражающийся в выборе экономических целей, на которые необходимо воздействовать, чтобы достичь планируемого уровня инфляции.Материал скорректирован на основании данных ЦБ РФ от 13.02.2026 г.