Доля доллара в валютных резервах неуклонно снижается

08.05.07 Деньги Центральный банк РФ

Аналитики отмечают, что США утрачивают свое экономическое превосходство, но сбрасывать со счетов доллар преждевременно.

С 2001 года общий объем ЗВР вырос примерно в 1,5 раза, до 5 трлн в долларовом эквиваленте. Как отмечается в докладе DB Research, в настоящее время мировая валютная система характеризуется биполярностью и опирается на доллар и евро. С 1999 года доля евро в мировых золотовалютных резервах выросла с 18 до 25,6%. Причем этот рост по большей части происходил за счет снижения доли американской валюты с максимума 71,4% в 2001 году до 64,7% в 2006 году.

Росту доли евро будут способствовать четыре фактора. Во-первых, это уязвимость американской валюты из-за высокого дефицита во внешней торговле США, который составляет 7% от ВВП страны. Во-вторых, многие страны отказались от привязки своих валют к доллару в пользу корзины валют, в которой евро является важной составляющей. Кроме того, центробанки используют часть своих резервов в инвестиционных целях и стараются уменьшить риски за счет диверсификации валют с помощью евро. Также страны диверсифицируют свои резервы, чтобы увеличить доходность инвестиций. «Ключевым фактором все же является дефицит США во внешней торговле, а остальные следует воспринимать как последствия этого», — пояснил РБК daily автор доклада Вернер Беккер.

Рост евро в ЗВР свидетельствует об ослаблении экономического лидерства США. «Если 20 лет США были безоговорочным лидером, то теперь совокупный ВВП Китая и Японии вполне сопоставим с американским. Поэтому безоговорочное лидерство доллара в золотовалютных резервах сменяется более диверсифицированной корзиной валют. Учитывая, что другие валюты либо зарегулированы, как рубль или юань, либо имеют ограниченное обращение во внешней торговле, как иена, очевидно, что замещение доллара в резервах в первую очередь будет происходить за счет евро», — отметил РБК daily аналитик инвестиционного департамента ВТБ 24 Станислав Клещев. Вернер Беккер соглашается, что «США уравновешивают Европа и Азия».

Однако экономист ИК «Тройка Диалог» Антон Струченевский призывает не сбрасывать доллар со счетов. «Доллар все равно будет представлять интерес, и долларовые активы будут скупаться как центральными банками, так и частными инвесторами», — подчеркнул он РБК daily. В более отдаленной перспективе, по мнению DB Research, у европейской валюты могут возникнуть проблемы: ухудшающаяся демографическая обстановка будет сдерживать экономический рост стран, входящих в зону евро. Г-н Беккер также полагает, что на роль новой валюты для хранения резервов может претендовать китайский юань, хотя если такой сценарий и реализуется на практике, то «много позже 2010 года».